Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Инвесторы скупают подешевевшие акции электроэнергетиков. Эксперты считают явление временным

Новости и аналитика

Инвесторы скупают подешевевшие акции электроэнергетиков. Эксперты считают явление временным

Инвесторы скупают подешевевшие акции электроэнергетиков. Эксперты считают явление временным

Акции компаний сектора электроэнергетики сегодня в лидерах роста. К 15:40 мск индекс PwR прибавляет 4,5%, при этом ММВБ в плюсе на 2,3%. Локомотивами роста выступают акции РусГидро (+7,59%), Холдинга МРСК (+7,55%) и ФСК ЕЭС (+6,42%).

«В электроэнергетике сегодня долгожданный отскок. Рынок, наконец, нащупал некоторую поддержку, - объясняет повышенный интерес покупателей к сектору Дмитрий Котляров, аналитик ОАО «Газпромбанк». - После того как наиболее ликвидные бумаги сектора потеряли с начала года половину и более своей стоимости в связи с массовым выходом крупных инвесторов, отскок был неминуем».

Согласен с коллегой и Илья Балакирев, ведущий аналитик UFS IC: «Технические факторы и позитивный внешний фон после затяжного снижения создают возможность для локальной игры наверх. Самыми интересными в такой ситуации выглядят бумаги, которые наиболее ярко отыгрывают движение рынка - энергетика и металлурги. Именно в этих бумагах сегодня мы видим наиболее бурные покупки».

О лидерах

Во вторник ФСК ЕЭС опубликовала результаты по МСФО по итогам 2012 года. Они оказались лучше ожиданий рыка, что стало стимулом для роста котировок сетевого гиганта. Выручка компании выросла на 0,5% и составила 140,313 млрд руб, что ниже консенсус прогноза на 1,7%. Однако скорректированный показатель EBITDA оказался выше ожиданий – 82,133 млрд руб., при консенсус-прогнозе в 79,7 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль также оказалась выше прогнозов – 29,956 млрд руб. против 21 млрд руб. Тем не менее, чистая прибыль сократилась более чем в 7 раз – до 8,8 млрд руб.

«Компании необходимо повышать эффективность запланированной инвестиционной программы, - считает Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал». -  Ежегодные затраты превышают уровень выручки компании за 2012 г.: 151,1 млрд руб. против 140,3 млрд руб. Такая масштабная инвестиционная программа, с одной стороны, крайне необходима, поскольку уровень износа оборудования критичен (свыше 70%), но, с другой стороны, масштаб программы колоссален». Даже с учетом долгового финансирования компании придется ежегодно привлекать более 90,1 млрд руб., что составляет 64% от уровня выручки 2012 г, подсчитал эксперт. «Исходя из таких предпосылок, мы скорее всего увидим очередную череду допэмиссий, которые стали уже постоянными для российских электроэнергетиков, что крайне негативно сказывается на курсе акций, - отмечает он. -  Поэтому, на наш взгляд, дальнейший рост котировок ФСК ставится под сомнение, что только подтверждает выход из отрасли иностранных инвесторов и падение акций на 40% с начала месяца».

ФСК также подтвердила, что дивиденды за 2012 г. выплачиваться не будут в связи с чистыми убытками по РСБУ по итогам года. В дальнейшем компания ожидает, что на дивиденды может направляться (в отсутствие юридических ограничений) не менее 10% чистой прибыли по РСБУ (в соответствии с действующей дивидендной политикой) с потенциалом роста коэффициента выплат до 25% (ориентир правительства для госкомпаний), добавляет Игорь Гончаров, старший аналитик ФГ БКС.

Сегодня представили свою отчетность за 2012 год по МСФО и «Российские сети» (бывший Холдинг МРСК). Чистая прибыль за прошедший год снизилась на 18,7% по сравнению с 2011 годам и составила 31,7 млрд руб. Выручка сократилась на 2%, до 621,6 млрд руб. Показатель EBITDA составил 117,2 млрд руб., увеличившись на 0,6%. Рентабельность EBITDA выросла до 18,9%. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2012 году составил 88,8 млрд руб., снизившись на 0,56%.

Позитивная динамика акций энергетических компаний - явление временное, считает Дмитрий Котляров. Отсутствие позитивных фундаментальных изменений в секторе, а также  приближение очередного пересмотра состава индексов MSCI (15 мая) – вот факторы, которые будут способствовать, по его мнению,  возобновлению продаж в электорэнергетике. «По итогам ребалансировки веса электроэнергетических фишек, входящих в расчет индексов, - Интер РАО, РосСети, ФСК и РусГидро с высокой вероятностью будут понижены (вплоть до исключения из расчета), - предполагает аналитик Газпромбанка. - Это связано с резким падением как капитализации, так и оборотов торгов, в частности, в случае с Интер РАО». Также эксперт считает, что на рынке все еще сохраняется потенциальный навес акций со стороны держателей крупных миноритарных пакетов.

Глобальные проблемы

«Постоянная смена правил игры, тарифные ограничения, вялый прогресс в реформе, крупные «неочевидные» сделки, масштабные допэмиссии, перенос сроков приватизации, слабые финансовые результаты, отсутствие заметных дивидендов и масштабные инвестпрограммы - все это отталкивает инвесторов от сектора, - перечисляет проблемы сектора Дмитрий Котляров. - В дополнение к этому, в динамике спроса на электроэнергию уже наметилась стагнация».

Даже несмотря на резкое падение котировок, сектор не выглядит слишком дешевым, есть более интересные идеи в других секторах, резюмирует эксперт.
Другого мнения придерживается Илья Балакирев из UFS IC: «Негатив в бумагах энергетического сектора накапливался долго, и оснований для этого хватает. Однако, на наш взгляд, рынок переоценивает этот негатив, и игра на понижение в бумагах сектора во многом построена на психологии и технических факторах. Бумаги на текущих уровнях выглядят достаточно дешево, даже несмотря на общий негативный фон по сектору».

Подтверждают это, по мнению эксперта, недавние отчеты крупнейших энергетических компаний – ФСК ЕЭС и Интер РАО. «Все относительно ликвидные бумаги в секторе можно рекомендовать к покупке на текущих уровнях – ФСК, МРСК, Интер РАО, РусГидро, - отмечает аналитик. - Однако такие вложения стоит рассматривать как спекулятивные, поскольку, несмотря на явную недооценку, фундаментальных факторов для роста мы пока не видим. Высокие риски для миноритарных акционеров сохраняются».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Bank of America: Пора ли покупать?

EUR/USD: Непреодолимый уровень

Видеокомментарий: Рекомендуем бумаги IT-сектора

Дроны атакуют: Как вложиться в инновации?

Валютный рынок: На чём росли, на том и обвалились

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
19:13
четверг, 23 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.