Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Х5 Retail Group опубликовала нейтральную отчетность, но есть приятные сюрпризы

Новости и аналитика

Х5 Retail Group опубликовала нейтральную отчетность, но есть приятные сюрпризы

Х5 Retail Group опубликовала нейтральную отчетность, но есть приятные сюрпризы

Х5 Retail Group опубликовала отчетность за второй квартал и первое полугодие 2012 года по МСФО.  Опубликованные данные в целом нейтральны для котировок компании, отмечает Ксения Аношина, аналитик ИК «Грандис Капитал». Но в частностях есть приятные сюрпризы.

Основные финансовые показатели за I полугодие 2012 года (по сравнению с аналогичным периодом 2011):
Чистая выручка: $7858,7 млн (-0,1%)
Валовая прибыль: $1858 млн (-0,1%)
Валовая маржа: 23,6%
Показатель EBITDA: $554 млн (-2,1%)
Чистая прибыль: $135 млн (-20,6%)
Маржа чистой прибыли: 1,7%.

Комментирует Ксения Аношина, аналитик ИК «Грандис Капитал»:

Уменьшение валовой рентабельности во 2 квартале  на 70 б.п. по сравнению со 2 кварталом 2011 года до 22,8% обусловлено увеличением расходов на прямой импорт, а значит позитивно для будущего. Опыт прямых закупок импорта Магнита и Дикси показывает, что в будущем эти затраты приносят рост валовой маржи и улучшение фруктово-овощного ассортимента, а значит - увеличивают лояльность покупателей. Введение нового распределительного центра также впоследствии сократит издержки компании.

Падение валовой рентабельности было компенсировано сокращением операционных издержек. В частности, несмотря на открытие во 2 квартале 159 новых магазинов, расходы на зарплаты у компании снизились  относительно 1 квартала с 342 млн руб. до 325 млн рублей, на аренду - с 151 до 145 млн рублей, на коммунальные услуги с 91 до 81 млн рублей.  Снижение издержек связано с двумя факторами - оптимизацией затрат, такими как установление в магазинах счетчиков воды и света и контроль за их расходом, а также синергией от интеграции сети «Копейка» в сеть.  Кроме того, в первом полугодии на сокращение издержек повлияло снижение ставки социальных выплат с 34% до 30% с 1 января 2012 года, а также перенос повышения тарифов естественных монополий на второе
полугодие.

Из отрицательных моментов. Немного разочаровали данные по операционному денежному потоку, который в первом полугодии оказался отрицательным: -8,4 млн
долл. против 9,3 млн долл. в 1 полугодии 2011 года на фоне ухудшения рабочего капитала.

Во втором полугодии мы надеемся увидеть улучшение динамики выручки (в целом за 2012 год мы рассчитываем на 5% рост выручки в долларах). Однако наши скромные предположения могут не реализоваться, учитывая недавнюю отставку СЕО компании Андрея Гусева и неопределенность вокруг назначения нового генерального директора. Без сильного лидера кризис управления в компании может затянуться, в результате обострятся старые проблемы, связанные с оттоком трафика (посетителей), что в свою очередь негативно скажется на выручке. Пока наша рекомендация по GDR X5 «Продавать».

БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Акции АвтоВАЗа выстрелили вверх на 8%, «префы» в плюсе на 30%

Рынки Европы: Brexit вновь на повестке дня

Экспорт Газпрома в Европу в январе вырос на 20%

Прибыль Philips и Samsung Electronics в 2016 году выросли

Сегодня рубль ходит вслед за нефтью

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
16:03
вторник, 24 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.