Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ФРС увеличивает процентные ставки. Каковы последствия?

Новости и аналитика

ФРС увеличивает процентные ставки. Каковы последствия?

ФРС увеличивает процентные ставки. Каковы последствия?

В декабре произошло знаковое событие. Федрезерв повысил основные ставки – впервые после годичного перерыва.

Судя по прогнозу FOMC, это еще не предел. Давайте подробнее разберемся, что это значит и какие последствия может иметь для инвесторов.

Что происходит? 

Основным ориентиром для финансовых учреждений является ключевая ставка ФРС или fed funds rate. Продолжительное время после финансового кризиса 2008 года индикатор оставался в диапазоне близком к нулю.

Fed funds rate



Дело в том, что коммерческие банки обязаны держать определенный процент от привлеченных депозитов на балансе у Феда, что связано с минимизацией рисков.  Помимо этого, некоторые финучреждения паркуют на счетах у ФРС избыточные резервы. Средства эти могут даваться взаймы другим банкам, испытывающим проблемы с ликвидностью. При этом с них взимается как раз fed funds rate, которую регулятор приводит в рамки таргетируемого диапазона посредством операций с гособлигациями.

Избыточные резервы



Ключевая ставка является самой низкой в финансовой системе США, своего рода индикатором краткосрочной безрисковой доходности. На основании fed funds rate рассчитываются прочие ставки процента.

Основной целью регулятора при снижении ставок является стимулирование кредитования, ибо богатым на резервы банкам приходится искать новые источники для размещения денежных средств. Фед покупает Treasuries, а деньги вливаются в систему. Надо понимать, что подобная стратегия не всегда эффективна, ибо при спаде спрос на кредиты у населения слаб, и реальная экономика может не получить особой поддержки.

Когда же экономика и инфляция набирают обороты необходимо изъять часть денежных средств из системы. Для этого повышают ключевую и прочие ставки ФРС, а для достижения fed funds rate индикативного диапазона регулятор продает банкам гособлигации.

Каковы последствия повышения ставок?

• Экономика. Вслед за fed funds rate банки увеличивают prime rate, то есть ставки кредитования для наиболее надежных заемщиков. Далее по цепочке растут ипотечные, карточные и прочие виды ставок процента. Более высокие ставки процента делают деньги менее доступными для экономических агентов. Это давит на кредитование, а следом на потребительский спрос и инфляцию, охлаждая экономику.

• Облигации. Вслед за процентными ставками доходности подрастают, а сами бонды теряют в цене. Особое давление приходится на спекулятивный сегмент, а спреды доходностей относительно госбондов растут.

• Доллар. В поисках более высоких ставок капиталы утекают с развивающихся и прочих рынков в облигации США. Доллар становится более привлекательным и укрепляется относительно других валют. В конечном итоге это давит на американский экспорт и соответственно международные корпорации США.

• Акции. Немного теории. Доходности гособлигаций США принято считать безрисковыми ставками, на их основе базируются так называемые ставки дисконтирования. Повышение ставок дисконтирования делает акции менее привлекательными объектами для инвестиций, ибо их справедливая (фундаментально обоснованная) стоимость снижается.

Фактически же денег в финансовой системе становится меньше, при этом кредитование становится более выгодным. Корпорации имеют меньше возможностей для привлечения денежных средств на развитие. Как результат, деньги уходят с фондового рынка.

Дивидендные истории (включая REITS) сталкиваются с конкуренцией со стороны процентных ставок и находятся под давлением. Давление испытывают циклические сектора, прежде всего сырьевые. Тем временем, американские банки чувствуют себя неплохо за счет улучшения процентной маржи. 

Надо понимать, что в случае умеренного повышения ставок в сочетании со стабильно улучшающейся экономикой, акции в целом чувствуют себя неплохо. Важны настроения инвесторов, которые могут меняться. Однако для смены глобального бычьего тренда на фондовом рынке США необходимо наступление рецессионных условий. Таким образом, начало цикла повышения ставок это не повод для паники среди долгосрочных инвесторов. 

Оксана Холоденко, эксперт БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Первый в мире триллионер появится в мире в ближайшие 25 лет

Официальные курсы ЦБ РФ с 17 января - 59,6067 руб/$ и 63,2308 руб/EUR

Фунт подешевел перед оглашением планов по Brexit

Ход торгов: Индекс ММВБ несет потери четвертую сессию подряд

Александр Мамут стал обладателем 100% акций Rambler&Co

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:40
понедельник, 16 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.