Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Фосагро подтверждает планы проведения IPO

Новости и аналитика

Фосагро подтверждает планы проведения IPO

На встрече с аналитиками менеджмент Фосагро еще раз подтвердил намерение провести IPO компании. По нашему мнению, главной его целью является обмен доли государства в Апатите на акции холдинга. Такое развитие событий, вероятно, в русле ожиданий Фосагро.

Вместе с тем судьба акций дочерних предприятий холдинга, принадлежащих миноритариям, пока непонятна. Эти пакеты могут быть выкуплены Фосагро или конвертированы в бумаги холдинга после его IPO. Причем, исходя из структуры акционерного капитала, доли миноритариев в Аммофосе, более вероятно, выкупят, а в Апатите конвертируют в акции холдинга.

Поэтому положение акционеров Апатита видится более безопасным в свете неясной оценки возможного выкупа акций Аммофоса. Кроме того, наличие государства и Акрона в структуре акционеров Апатита несколько усиливает позиции миноритариев.

Также не исключен вариант, что акции «дочек» могут продолжить обращение на рынке неопределенное время, если Фосагро не примет иного решения.

По озвученным на встрече оценкам, EBITDA группы Фосагро в 2009 году могла составить около $490 млн. Наши финансовые модели по Аммофосу и Апатиту предполагают, что эти компании могут быть оценены в 8-11 EBITDA за 2009 год. Применив данные мультипликаторы ко всей группе, расчетный диапазон стоимости холдинга составит $4-5.5 млрд. Менеджмент ожидает объем IPO Фосагро в $1 млрд., что соответствует продаже на рынке 18-25% холдинга, исходя из наших предположений.

На встрече поднималась тема стоимости фосфорных удобрений на мировом рынке. Менеджмент высказал опасения, что цены могут снизиться на 15-20% в конце года, после введения встрой мощностей проекта Maaden в Саудовской Аравии.

Таким образом, оптимизм инвесторов относительно акций Аммофоса и Апатита, царивший после появления слухов о проведении IPO, нам представляется преждевременным.

Наша оценка обыкновенных и привилегированных акций Апатита составляет $306 и $175 соответственно. Таргет по Аммофосу - на уровне $84. По всем трем компаниям установлена рекомендация «ПРОДАВАТЬ» ввиду превышения рыночных цен над расчетными.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Анатолий Каплин
www.bcs.ru

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Удержится ли нефть выше $50?

Итоги торгов: Качели продолжаются

Bank of America: Пора ли покупать?

EUR/USD: Непреодолимый уровень

Видеокомментарий: Рекомендуем бумаги IT-сектора

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
5:21
пятница, 24 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.