Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ФОРУМ ЭКСПЕРТОВ: Что ждать от IPO ФосАгро?

Новости и аналитика

ФОРУМ ЭКСПЕРТОВ: Что ждать от IPO ФосАгро?

ФОРУМ ЭКСПЕРТОВ: Что ждать от IPO ФосАгро?

Сегодня компания ФосАгро может начать road show в рамках запланированного на 18 июля IPO в Лондоне и Москве. Накануне информагенству Интерфакс стало известно, что Минэкономразвития отклонил предложение компании об обмене 20% УК Апатита (26,7% голосующих акций) на акции материнской компании ФосАгро.

Помимо этого,  во вторник, 28 июня, ФосАгро установило диапазон предстоящего IPO, который оказался снижен практически на 20% - вместо запланированных ранее в $16–23 за ГДР компания будет предлагать свои депозитарные расписки за $13–16,5 за ГДР.

Дмитрий Терехов, аналитик Грандис Капитал:

«Очевидно, что отказ государства произвести обмен своего пакета в Апатите - довольно сильный негатив для ФосАгро, поскольку горнодобывающий сегмент холдинга - его ключевое звено и основная часть стоимости всей компании. Кроме того, этот обмен собственно и был одной из основных целей всей этой затеи с IPO. Теперь мы полагаем, что шансы ФосАгро на получение высокой оценки в ходе IPO существенно снижаются, о чем собственно и свидетельствует понижение ценового диапазона размещения. Мы так же не исключаем, что ФосАгро может отказаться от размещения, если сложившаяся цена на акции холдинга не устроит г-н Гурьева. Однако, с нашей точки зрения, для ФосАгро было бы разумно все-таки согласится на размещение акций, даже в случае не слишком выгодной цены, поскольку долгосрочные преимущества публичного статуса существенно перевешивают краткосрочные потери в цене продаваемого пакета акций».

Артем Егоренков, аналитик ФК «Уралсиб»:

«Снижение ценового диапазона говорит о том, что инвесторы проявляют осторожность, оценивая перспективы Фосагро, и компании пришлось умерить аппетиты, чтобы обеспечить размещение своих акций на фондовых рынках в России и за рубежом. Хотя холдинг «Сибур», по решению совета директоров, выступит в качестве «якорного» инвестора (возможно, вместе с банком «Россия»), снижение диапазона доказало, что инвесторы стремятся к солидному дисконту при размещении и в состоянии добиться желаемого. Настороженность инвесторов объясняется целым рядом причин – от боязни участвовать в IPO сравнительно непрозрачной компании, в прошлом имевшей отношение к корпоративным конфликтам, до текущей не самой благоприятной ситуации на фондовых рынках.

Ранее мы указали на то, что справедливая цена IPO исходя из сравнительной оценки составляет около 19 долл./ГДР, что предполагает 10-процентный дисконт к аналогам на развитых и развивающихся рынках. Мы отметили такие положительные моменты, как высокая конкурентоспособность Фосагро, улучшение фундаментальных условий в секторе, возможная либерализация рынка апатитного концентрата, а также качественные производственные и добывающие активы. Снижение оценки Фосагро гарантирует инвесторам комфортный уровень цен во время IPO , что повышает шансы на успешное размещение акций».

Алексей Астапов, аналитик Газпромбанка:

«Мы полагаем, что IPO компании будет успешным. Во-первых, она снизила исходный диапазон стоимости, озвученный организаторами. Во-вторых, холдинг уже нашел якорного инвестора на свои бумаги - это Сибур холдинг; его совет директоров вчера одобрил участие в IPO Фосагро. В-третьих, объявленный диапазон стоимости дает оценку холдинга (с учетом долга) на уровне 7-8 прогнозной EBITDA по итогам 2011 г., что предполагает небольшой дисконт при размещении по сравнению с мировыми аналогами.

Мы также полагаем, что IPO Фосагро может стать триггером для котировок других российских производителей минеральных удобрений, в частности, компании «Акрон». Группа «Акрон» сейчас торгуется с коэффициентом 4x по мультипликатору EV/EBITDA, но уже в следующем году, в случае запуска фосфатного проекта «Олений Ручей», будет помимо производства азотных и комплексных удобрений добывать апатитовый концентрат, а значит, по структуре собственной бизнес-модели будет напоминать холдинг «Фосагро».

На рынке будут проданы 10–15% акций холдинга, принадлежащие основному акционеру компании сенатору от Мурманской области Андрею Гурьеву, который сейчас контролирует чуть более 80% акций Фосагро. Таким образом, если IPO состоится, объем размещения составит как минимум 500 млн долл. до реализации опциона на дополнительное размещение ценных бумаг. Цена размещения «Фосагро» окончательно будет объявлена 13 июля, а 18 июля на LSE начнутся торги.

Справка БКС Экспресс. Фосагро - крупнейший в России и одним из крупнейших в мире производителей высокосортного фосфатного сырья, фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов. Холдинг выпускает более 8 млн т апатита, более 4,7 млн т минудобрений, 1 млн т нефелинового концентрата в год. Основными активами группы Фосагро являются компании «Апатит», «Аммофос», «Череповецкий азот» и «Балаковские минудобрения».

 БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Лукойл: Масштабное снижение уже маловероятно

Аэрофлот: Инвесторы призадумались

Газпром: Пройти долгосрочную трендовую линию сопротивления пока не удалось

Сбербанк: Пошли осторожные покупки

Роснефть: Удастся ли выбраться в месячный up-тренд?

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
9:05
среда, 18 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.