Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Fitch: суверенный рейтинг остается ключевым показателем для рейтинга компании

Новости и аналитика

Fitch: суверенный рейтинг остается ключевым показателем для рейтинга компании

Fitch: суверенный рейтинг остается ключевым показателем для рейтинга компании

(Комментарий: Владимир Рожанковский – ИК «Центринвестсекьюритиз», Дмитрий Савченко – БКС Экспресс)

Международное рейтинговое агентство Fitch опубликовало 14 августа исследование «Суверенный фактор остается ключевым для рейтингов, отмечается изменение роли финансовых и деловых рисков».

Согласно этому исследованию, увязка с суверенным рейтингом продолжает играть существенную роль при изменении рейтингов компаний и финансовых организаций на развивающихся рынках. В то же время,  относительно предыдущих периодов, воздействие суверенной кредитоспособности ослабевает и, существенную роль начинают играть финансовые и деловые риски.

Агентство рассмотрело 958 рейтинговых действий по международному портфелю рейтингуемых корпоративных эмитентов, банков и страховых компаний, без учета компаний из Северной Америки. Временной интервал, за который собирались изменения рейтингов, составлял 2,5 года, с 2006 по 1 полугодие 2008 года. В результате анализа было замечено, что 48 % рейтинговых изменений, почти все позитивные, были прямым следствием пересмотра суверенного рейтинга.

За тоже время соотношение повышений и понижений рейтингов компаний и банков составляло 3,9х и 17,3х соответственно. Эти показатели поддерживались продолжительным периодом повышений суверенных рейтингов. Это связано с тем, что на многие рентингуемые компании из некоторых стран, в той или иной форме, влияет суверенный фактор, через структуру собственности или поскольку их рейтинги сдерживаются суверенным рейтингом.

Однако вопросы финансовых и деловых рисков продолжают играть значительную роль при проведении рейтинговых действий. Это относится и к развивающимся и к развитым рынкам. К примеру, финансовые улучшения более часто служили причиной повышения рейтингов в 2006-2007 годах, а понижение деловых рисков было причиной повышений рейтингов в первом полугодии 2008 года. Обратная ситуация наблюдалась с понижением рейтингов, если в первом полугодии 2008 года они объяснялись усилением финансовых рисков, то в 2006-2007 годах причиной чаще были более высокие деловые риски.

На развитых рынках было заметно более сильное отличие в соотношении повышений и понижений рейтингов корпоративных эмитентов в спекулятивной и инвестиционной категориях, 2,6х и 0,7х соответственно. Способствовала этому благоприятная конъюнктура, которая преобладала в течение рассматриваемого периода. Она позволила эмитентам рейтингами спекулятивной категории значительно укрепить свои финансовые показатели. Эмитенты с инвестиционными рейтингами, в свою очередь, использовали возможности предоставления дополнительных вознаграждений акционерам и усиление активности в сфере слияний и поглощений.

Fitch прогнозирует существенный уровень поглощений в индустриальном секторе в течение следующих полутора лет. При этом ожидается, что активность в сфере слияний будет намного ниже, чем в период 2006-2007 годов. Предполагается, что воздействие слияний и поглощений будет носить негативный характер для рейтингов корпоративных эмитентов.  В тоже время, результат для рейтинговых действий для банков будет позитивный. Причина кроется в том, что банки получат наиболее заметные преимущества за счет увеличения масштабов и повышения системной значимости.

После продолжительного периода повышений суверенных рейтингов, сейчас по рейтинговым действиям прогноз более негативным. Чистый показатель прогнозов апо рейтингам ухудшился по большинству групп эмитентов. Следствием этого стало то, что чистый показатель прогнозов является негативным по корпоративным эмитентам им финансовым организациям в большинстве регионов. Исключениями являются Азиатско-тихоокеанский регион, европейские страны с развивающейся экономикой, Ближний Восток и Африка. Агентство ожидает сохранения отрицательной рейтинговой динамики, а возможно и ускорения этой динамики,  в течение следующих полутора лет.

Владимир Рожанковский, аналитик ИК «Центринвестсекьюритиз»: «Рейтинговые агентства не присваивают корпоративным эмитентам рейтинг выше суверенного. В этом заключается связь между ними. Этот подход вполне оправдан для экономик развитых, у которых государство играет роль и регулятора и крупнейшего инвестора. Но для стран с развивающейся экономикой этот принцип, по моему мнению, не подходит. И многие компании становятся заложниками ситуации, когда они могли бы иметь рейтинг намного выше существующего, но его сдерживает низкий суверенный рейтинг. Я надеюсь, что в будущем рейтинговые агентства пересмотрят свою политику и станут более объективно подходить к расчетам корпоративных и суверенных рейтингов».

По мнению Дмитрия Савченко, аналитика БКС Экспресс, взаимосвязь между суверенным и корпоративным рейтингом не исчезнет никогда. «Рейтинг компании с очевидностью зависит от рейтинга страны в которой она оперирует. Но, во время глобализации воздействие суверенной кредитоспособности на рейтинги отдельных эмитентов будет ослабевать относительно предыдущих периодов. Но на нет не сойдет никогда».

Вадим Дзабиев, БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

ДИВИДЕНДЫ: Завтра последний день для получения дивидендов в акциях ФосАгро

Сбербанк: Боковик затягивается

Ожидаемая макростатистика на 24 января

Лукойл: Разворотные сигналы усиливаются

Алроса: Пробьём важное сопротивление?

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
8:11
вторник, 24 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.