Все котировки
Главная > Новости и аналитика > «Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

Новости и аналитика

«Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

«Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

(Комментарий: Татьяна Бобровская – ФГ БКС)

Выручка «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года выросла за счет госзаказов.

Результаты «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года:

Выручка – 10,06 млрд рублей (+62%)
Валовая прибыль – 4,77 млрд рублей (+31%)
EBITDA – 3,95 млрд рублей (+51%)
Чистая прибыль – 2,58 млрд рублей (+47%)

Комментирует Татьяна Бобровская, аналитик ФГ БКС:

«Результаты работы «Фармстандарта» за первое полугодие носят смешанный характер. С одной стороны компания добилась высоких темпов роста продаж. Особенно выросла выручка в рецептурном сегменте - более чем на 200%. Однако это произошло главным образом благодаря тендеру на поставку препарата «Велкейд» в рамках госпрограммы, объем продаж которого составил в первом полугодии почти 2,3 млрд руб. Без его учета рост продаж в рецептурном сегменте составил 28% к аналогичному периоду прошлого года. Как бы то ни было, этот рост не привел к увеличению рентабельности «Фармстандарта».

Напротив, валовая маржа опустилась до минимального уровня с 2005 года - до 47,5% (61% по итогам 2008 года, 59% за I полугодие прошлого года). Основными факторами такого резкого снижения стал резкий рост цен на импортное сырье, но в большей степени производство «Велкейда», который продается государству с маржой всего лишь в 4%.

Благодаря действиям «Фармстандарта» по снижению прочих операционных расходов, показатель рентабельности по EBITDA снизился не так значительно, до 39% с 42% за аналогичный период прошлого года. И это является наиболее положительным моментом отчетности. Показатели EBITDA и чистой прибыли пока находятся в рамках наших ожиданий на 2009 год.

Также стоит отметить низкий уровень долговой нагрузки «Фармстандарта». В связи с высоким объемом денежных средств на 30 июня, чистый долг компании отрицательный (-624 млн руб.) Без учета денежных средств, суммарный долг составляет 1,65 млрд рублей, из них краткосрочных – 1,05 млрд рублей.

Наш ценовой ориентир по акциям «Фармстандарта» составлял $44,4 за акцию (16% upside к текущим ценам), однако после выхода отчетности мы ставим его на пересмотр».

СПРАВКА БКС Экспресс.  «Фармстандарт» - крупнейшая отечественная фармацевтическая структура в России,  входит в пятерку ведущих игроков российского фармрынка. Группа была создана на базе российских активов американской ICN, приобретенных в 2003 году за $55 млн компанией Millhouse Capital. Купленные фармзаводы и сеть аптек были реструктурированы, затем было проведено IPO. С мая 2006 года «Фармстандарт» акции компании обращаются на РТС и Лондонской бирже.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Нефть утянула за собой

Что может означать снижение рейтинга Китая?

EUR/USD: Консолидация после лучшей недели

Facebook: Картина улучшилась, возможен новый рывок

Видео: Снижаем целевую цену по цену по акциям Neurocrine Biosciences

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
2:46
пятница, 26 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.