Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Еврозона: подготовка к контролируемому дефолту Греции

Новости и аналитика

Еврозона: подготовка к контролируемому дефолту Греции

Еврозона: подготовка к контролируемому дефолту Греции

На этих выходных рынки ждали конкретных шагов для разрешения европейского кризиса, но не дождались. Политики и регуляторы пообещали рынкам, что страны еврозоны «сделают все от них зависящее для разрешения кризиса суверенных долгов». К сожалению, эти обещания не носят какого-либо предметного характера.

Ожидания и слова не могут убедить рынки в текущей ситуации. Вполне возможно, что в Италии вскоре будет правительство без жесткого противостояния; Испания в ноябре также получит новое правительство, настроенное на изменение бюджетной политики; Греция каким-то чудом не станет причиной серии банковских кризисов в Европе. Но это все надежды и ожидания.

В том, какие меры необходимо предпринять, регуляторы уже, похоже, пришли к единому мнению. Во-первых, нужно рекапитализировать банки Еврозоны. Во-вторых, необходимо обеспечить достаточно ликвидности для Италии и Испании в случае сжатия объемов рефинансирования на рынках. В-третьих, вопрос с Грецией надо решать таким образом, чтобы минимизировать любое влияние возможной реструктуризации долгов страны. Все эти меры требуют серьезного финансирования, но по итогам саммита в Вашингтоне оно в явном виде предоставлено не было.

Очень сомнительно, что Германия (или северная Европа) в ближайшем времени это финансирование выделит без какого-либо обеспечения и долгих бюрократических процедур. Немцы недовольны тем, что за их счет финансируется периферия, которая не хочет проводить соответствующие реформы. Нежелание состоятельных греков платить повышенные налоги или итальянского госаппарата сокращать свой штат сотрудников только подтверждают эту негативную тенденцию.

Единственный положительный момент Вашингтонского саммита – решение более гибко использовать Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF). Например, как источник для докапитализации или в качестве страховки от потерь инвесторов при дефолте Греции. Часть средств фонда должна пойти на рекапитализацию банков, которые не в состоянии самостоятельно привлекать финансирование на открытых рынках. Часть, которая останется после предоставления финансирования периферии, может быть использована как источник ликвидности для Италии и Испании в случае сжатия финансовых потоков.

Для этих целей предполагается увеличение EFSF с текущих 440 млрд евро в 4 раза, примерно до 2 трлн евро. Два важных момента касательно этого решения: успеют ли регуляторы с увеличением фонда и будет ли 2 трлн достаточно в случае неприятностей? Все чаще высказываются мнения, что кризис суверенных долгов достиг таких масштабов, что собственных сил с ним справиться у Европы уже не хватит. Тут существенную поддержку может оказать МФВ по предоставлению дополнительных линий финансирования. Еще один интересный момент: схема спасения зоны евро предполагает списание 50% долгов Греции (по предварительной информации, которая пока не была опровергнута), а это означает запуск «контролируемого» дефолта страны.

В любом случае, при всех заверениях «контролируемости» этого процесса отказ от обслуживания долгов вызовет падение фондовых рынков и ускорение бегства инвесторов в доллар и гособлигации США.

В целом, дальнейшее развитие событий представляется следующим: ЕЦБ, МВФ, ЕС и другие регуляторы сейчас предпримут все действия для максимального нивелирования негативных эффектов от дефолта, после чего этот дефолт будет запущен в режиме «ручного управления». Если все рассчитано правильно и финансирования будет достаточно, то европейскую банковскую систему зальют ликвидностью. Если же что-то пойдет не по плану, то дефолт Греции может перерасти в неконтролируемый банковский кризис со всеми вытекающими последствиями, масштабы которых прогнозировать затруднительно.

Максим Лобада, эксперт БКС Экспресс
По материалам Financial Times

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Так и не определились с направлением

3 чипмейкера с удивительными возможностями

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Alphabet (Google): Достигли поддержки

Рынок США: Дональд Трамп борется с Конгрессом

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
15:53
воскресенье, 26 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.