Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Еще один претендент на ОГК-1

Новости и аналитика

Еще один претендент на ОГК-1

Еще один претендент на ОГК-1

(Комментарии: Ирина Филатова – БКС, Даниил Гутеев - КИТ Финанс)

Появилась информация, что на акции госдоли и допэмиссии ОГК-1 появился еще один претендент. О своем интересе к приобретению 74,8% акций энергокомпании заявил консорциум из «ИнтерРАО» и французской энергетической компании Electricite de France (EdF). Напомним, что в конце июня РАО ЕЭС объявило, что «Роскоммунэнерго» согласилось уплатить порядка 2,49 рубля ($0,106) за акцию в рамках покупки контрольного пакета ОГК-1, состоящего из 33,5% акций допэмиссии и 41,3% акций госпакета (от увеличенного УК).

Однако вчера глава ОГК-1 Владимир Хлебников сообщил, что «Роскоммунэнерго» отложило окончательное утверждение сделки до 1 октября, поскольку инвестиционному фонду Dubai World необходимы один-два месяца, чтобы завершить процедуру due diligence. Однако, по данным российских СМИ, потенциальные «стратеги» не готовы платить столько же, сколько Роскоммунэнерго, так как у них есть вопросы относительно экономической эффективности проектов по Уренгойской и Верхнетагильской ГРЭС.

«Неопределенность в отношении сделки учтена в котировках, - отмечает Даниил Гутеев, аналитик компании КИТ ФИНАНС. - Переговоры между еще одним претендентом и возможная задержка в реализации сделки повышают неопределенность перспектив ее проведения и могут означать, что окончательная цена еще может быть пересмотрена. Исходя из соотношения «EV/ Установленная мощность», стоимость компании в рамках договоренности с «Роскоммунэнерго» составила $516 за кВт. Данная цена ниже, чем средняя стоимость состоявшихся сделок по приобретению контрольных пакетов акций российских генкомпаний стратегическими инвесторами ($548 за кВт). Мы считаем, что указанная цена соответствует справедливой стоимости ОГК-1: генерирующие активы компании характеризуются большей эффективностью, чем в среднем по сектору в РФ, однако внушительный размер ее инвестиционной программы несет в себе риски снижения стоимости для нового собственника».

По мнению аналитика «Брокеркредитсервис» Ирины Филатовой, закрывать сделку по продаже ОГК-1 будут уже ГидроОГК и ФСК, поэтому итоговая ситуация может измениться. «Мы полагаем, что компании не будут «опускаться» ниже цены 2,6 руб., предложенной Роскоммунэнерго, - говорит она. - В течение квартала возможно восстановление рыночных уровней по бумагам генерации, следовательно, акции ОГК-1 будет проще продать по привлекательной цене. Новость о новом инвесторе появилась вчера в ходе торгов. Рынок акций ОГК-1, тем не менее, отреагировал снижением более чем на 2%. На наш взгляд, это обусловлено фактором реорганизации РАО ЕЭС. По нашему мнению, покупка акций ОГК-1 под продажу «стратегу» вполне возможна после стабилизации ценовых уровней».

Вчера цена закрытия акций ОГК-1 на ММВБ составила 2,11 рубля ($0.09) за штуку, что на 18% ниже, чем цена, предложенная «Роскоммунэнерго», которая может также стать ценой оферты на выкуп бумаг у миноритарных акционеров генкомпании. Даниил Гутеев считает, что такой дисконт отражает неопределенность вокруг окончательных условий транзакции, и не ожидает, что данная новость существенно повлияет на котировки ОГК-1. По его мнению, ОГК-1 фундаментально недооценена в долгосрочной перспективе.

«По нашему мнению, в настоящий момент акции ОГК-1 находятся под влиянием исключительно спекулятивного фактора в виде ожиданий прояснения ситуации с офертой и именем конечного покупателя контрольного пакета, - отмечает эксперт. - С фундаментальной точки зрения, бумаги ОГК-1 в настоящий момент торгуются с коэффициентом «EV/генерирующая мощность» на уровне $440 за кВт, что в целом соответствует среднему мультипликатору в $434 за кВт по российскому энергетическому сектору. Тем не менее, мы считаем, что по мере дальнейшего прогресса в либерализации российского рынка электроэнергетики финансовые показатели российских генкомпаний улучшатся, а их стоимость увеличится и приблизится к цене зарубежных компаний данной отрасли. Аналоги на развивающихся рынках торгуются по цене $785 за кВт, а текущая стоимость генкомпаний на развитых рынках составляет $1,376 за кВт».

Ольга Захаркина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: В ожидании драйверов для нового рывка

Walt Disney: Ждем просадки для входа в позицию

Детский мир предварительно оценен в 98-118 млрд руб.

HSBC переведет часть штата в Париж из Лондона

Международные рынки: Рынки ждут инаугурации Трампа

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
21:11
среда, 18 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.