Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Экспертное мнение: Трехлетний бюджет надежный, но не инновационный

Новости и аналитика

Экспертное мнение: Трехлетний бюджет надежный, но не инновационный

Экспертное мнение: Трехлетний бюджет надежный, но не инновационный

(Комментарий: Кирилл Тремасов – Банк Москвы)

В августе правительство согласовало проект бюджета на 2009-2011 годы. В нем, несмотря на прогнозируемое снижение доходов, сохраняется профицит. Расходы будут расти умеренно, и резкого скачка, наблюдавшегося в 2007 году, уже не предвидится. В целом аналитики считают, что бюджетная конструкция обладает большим запасом прочности и не несет угроз макроэкономической стабильности.

В основу бюджетных проектировок положены прогнозы развития российской экономики до 2011 года, представленные Минэкономразвития. Эти прогнозы предполагают снижение цен на нефть до $88 за баррель к 2011 года. Соответственно, снизятся и относительные доходы бюджета – с 22,5 до 19,5% ВВП. Однако проект бюджета все равно предполагает сохранение профицита: 2,2-3,7% ВВП в прогнозном периоде.

«По нашим оценкам, бюджет будет оставаться профицитным при ценах на нефть выше $60 за баррель, что почти вдвое ниже текущих цен, - говорит Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента Банка Москвы. - Относительные доходы бюджета будут снижаться по мере падения цен на нефть, относительные расходы, напротив, увеличатся. Зависимость бюджета от нефтегазовых доходов начнет уверенно снижаться с 2010 года, однако в любом случае будет оставаться весьма высокой. В 2011 году нефтегазовые доходы составят 36% в  общем объеме доходов, а нефтегазовый трансферт профинансирует 2% всех расходов».

Если же рассматривать самый пессимистичный сценарий – очень резкое снижение цен на нефть, то выпадающие нефтегазовые доходы могут заменить средства Резервного фонда.  В Банке Москвы рассчитали, что при снижении стоимости «черного золота» до  $48 - $44 нефтегазовые доходы сократятся примерно в 2,3 раза по сравнению с заложенными в бюджет цифрами. Недостающие средства (1 670 млрд руб. за 3 года) придется изъять из Резервного фонда. Очевидно, что это не будет большой проблемой для фонда, размер которого на конец текущего года составит 3,5 трлн руб. «Тем не менее, - отмечает Кирилл Тремасов, - при столь сильном снижении цен на нефть пострадает вся экономика. В итоге налоговые поступления неизбежно окажутся ниже прогнозных, и для финансирования государственных обязательств потребуется дополнительное изымание средств из Резервного фонда. Однако в любом случае Резервный фонд с лихвой покроет возможное выпадение бюджетных доходов на трехлетнем периоде в ситуации двукратного падения нефтяных цен».

В итоге, в любом случае государство сможет выполнить свои бюджетные обязательства. Кирилл Тремасов подчеркивает,  что сверхдоходы не вскружили голову правительству, и Минфин сохраняет очень трезвый взгляд на бюджетную политику. Рост бюджетных расходов выглядит достаточно умеренным. В 2009-2010 года они возрастут – до 17,4-17,5% ВВП, в 2011-м снизятся до 16,7% ВВП. В структуре расходов просматривается увеличение финансирования национальной экономики. Расходы на силовые структуры и вопросы национальной безопасности остаются относительно стабильными. При этом расходы на образование и здравоохранение имеют четкую тенденцию к снижению.

Эксперт в результате делает вывод, что бюджетные планы правительства можно охарактеризовать как достаточно консервативные и реалистичные, революционных изменений в структуре расходов не наблюдается. В целом, такой бюджет можно назвать надежным, но нельзя сказать, что он является инструментом инновационной политики.

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Сланцевики обещали вернуться, и они возвращаются

М.видео увеличила продажи на 13% до 216,2 млрд рублей

ВТБ планирует купить два банка

Быки пытаются перехватить инициативу

У Сбербанка и Alibaba будет совместный проект

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:04
среда, 18 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.