Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ЕЦБ может запустить свой вариант QE

Новости и аналитика

ЕЦБ может запустить свой вариант QE

ЕЦБ может запустить свой вариант QE

Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к новостям с заседания ЕЦБ. 62 аналитика из 66, опрошенных Bloomberg, прогнозируют, что европейский регулятор сохранит базовую ставку на рекордно низком уровне в 0,25% годовых. При этом ряд экспертов считает, что сегодня могут быть озвучены новые стимулирующие меры для европейской экономики.

Одной из таких мер может стать отказ от стерилизации ликвидности при покупке европейских гособлигаций, а это, по сути, означает запуск европейского варианта QE.

Реализация этого события может стать драйвером для стремительного роста ведущих мировых бирж. При этом, учитывая, что Россия является основным торговым партнером еврозоны, то рост здесь может быть опережающим, отмечает Иван Копейкин, эксперт БКС Экспресс.

ЕЦБ запустил программу SMP (Securities Markets Programme) в 2010 году в качестве меры, противодействующей долговому кризису европейской финансовой системы. В рамках этой программы регулятор скупал гособлигации таких проблемных стран, как Ирландия, Португалия, Греция, Италия и Испания. За время действия SMP с 2010 по 2012 гг. ЕЦБ купил облигаций на сумму свыше 200 млрд евро. Часть бумаг с того времени была погашена.

Аналогичный инструмент для стимулирования экономического роста своих стран используют центробанки США и Японии. Однако в отличие от европейской практики, ликвидность, полученная в результате этих операций, остается в финансовой системе этих стран. Программа SMP предполагала «стерилизацию» лишней ликвидности и ограничивала тем самым расширение денежной базы еврозоны. Даже после завершения программы ЕЦБ обязан каждую неделю привлекать депозиты от коммерческих банков на сумму, равную общей стоимости гособлигаций на балансе центробанка. Отдельно стоит отметить, что инициатором введения этих ограничительных мер выступал немецкий Бундесбанк, который опасался неконтролируемой инфляции. Сейчас же основной головной болью Европы стали дефляционные риски.

Последние статданные указывают, что темпы роста потребительских цен снижаются, тем самым повышая риск дефляции и последующей стагнации в экономике Еврозоны, которая только-только начала восстанавливаться. Кроме того, надежды на то, что глобальный рост ускорится в этом году за счет восстановления стран с развитой экономикой, могут не оправдаться. Поток последних неоднозначных статданных из США и Европы пока подтверждает эти опасения. К тому же в январе мы стали свидетелями массового исхода инвесторов из развивающихся стран, что вызвало девальвацию национальных валют этих стран. Некоторые ЦБ во избежание дальнейшей просадки своих валют и для сдерживания роста потребительских цен вынуждены были повышать процентные ставки - шаги, которые могут негативно отразиться и на европейской экономике.

«Ряд заявлений Марио Драги, сделанных в январе, а также успехи «проблемных» стран в снижении дефицитов бюджета и платежного баланса позволяют считать вероятность смягчения кредитно-денежной политики на очередном заседании достаточно высокой, - отмечают аналитики ИК «Велес Капитал». - Восстановление экономики в еврозоне остается слабым, хрупким и неявным; безработица стабилизировалась, но ее уровень по-прежнему очень высок; европейский банковский регулятор готов использовать все инструменты в соответствии с мандатом для предотвращения дефляции».

Так что вполне возможно, что ЕЦБ готов пойти на меры, которые ранее считал неприемлемыми, тем более в ситуации, когда классические инструменты регулирования экономики, такие, например, как понижение процентной ставки, уже не эффективны. В свою очередь в результате отказа от стерилизации европейская финансовая система получит около 180 млрд евро дополнительной ликвидности. «Это даст банкам достаточную подушку безопасности и поможет снизить ставки межбанковского кредитования», - цитирует РБК слова Ника Кауниса, экономиста голландского банка ABN AMRO.

Марио Драги поднимет перед ЕЦБ вопрос о прекращении стерилизации антикризисных интервенций только в том случае, если эту идею открыто поддержит Бундесбанк, сообщил Bloomberg со ссылкой на свои источники. На прошлой неделе немецкий ЦБ отмашку дал - 31 января стало известно, что Бундесбанк поддерживает отказ от стерилизации ликвидности, хотя официального заявления от ЦБ Германии пока не последовало. В любом случае Марио Драги, скорее всего, как-то придется прокомментировать эту новость и любой намек с его стороны может вызвать бурную реакцию на рынках.

 «Отказ от стерилизации ликвидности будет иметь позитивное влияние на настроения рынков», - уверена Наталья Орлова, главный экономист Альфа-банка. На данный момент на рынках присутствуют две разнонаправленные стратегии, поясняет она. Одни инвесторы полагают, что в мировой экономике по-прежнему наблюдается избыток ликвидности и по этой причине аппетит к риску не исчезнет быстро, и сейчас удачный момент увеличить позиции на развивающихся рынках. Другая группа инвесторов полагает, что улучшение положения дел в экономике США приведет к развороту американской монетарной политики и из-за этого рынкам нужно готовиться к снижению интереса игроков к развивающимся рынкам. «Действия Драги играют в пользу первой стратегии, но только на коротком горизонте, - комментирует эксперт. -  Что касается долгосрочной ситуации, то она будет определяться с одной стороны ситуацией в США, с другой - повышением рисков в странах развивающихся рынков. На мой взгляд, второй фактор даже важнее. Многие иностранные инвесторы и банки уже сформировали большой объем портфелей, ориентированных на развивающиеся рынки и дальнейшее их увеличение маловероятно».

Другого мнения придерживается Александр Абрамов, профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций Высшей школы экономики. «Если предположить, что в ЕС начнут действовать менее строгие правила стерилизации средств, получаемых банками в результате количественных смягчений, вряд ли это окажет заметное влияние на динамику цен российских финансовых активов, - считает он. -  Если это произойдет сейчас, средства скорее устремятся в драгоценные металлы и американские государственные облигации, а не в наименее сейчас популярные у глобальных инвесторов рынки БРИКС. К тому же для силы воздействия данных средств на финансовые активы важнее, скорее, объемы количественных смягчений, чем требования по их использованию».

БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Русснефть выплатит дивиденды за 2016 год только по привилегированным акциям

Акции ДВМП взлетели на 30% на новостях о возможной покупке его доли

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

ЦБ: С высокой вероятностью нефть будет $40 в среднесрочной перспективе

General Motors: Шорт все еще актуален

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
19:57
пятница, 26 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.