Долги МТС вновь на повестке дня

Комментарий: Денис Мухин — ФГ БКС

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor''s (S&P) оставило долгосрочный кредитный рейтинг ВВ и рейтинг приоритетного необеспеченного долга МТС в списке CreditWatch (рейтинги на пересмотре) с негативным прогнозом.

Причина рейтингового действия — приобретение МТС контрольного пакета акций (50,91%) «КОМСТАР-ОТС» за $1,27 млрд. Покупка будет профинансирована за счет долга.

S&P выражает обеспокоенность относительно уровня долга МТС, структуры ресурсной базы, планов по выкупу миноритарных долей, а также влияния сделки на показатели ликвидности компании.

S&P полагает, что бизнес-профиль МТС указывает на более сильную кредитоспособность компании, однако уровень ее рейтингов по-прежнему ограничивается кредитным профилем и зависимостью от материнской компании — АФК «Система». По мнению агентства, рейтинг МТС не может превышать рейтинг «Системы» более чем на одну ступень.

Вчера, 6 августа, аналогичные опасения высказали Fitch и Moody''''s. Однако отраслевые аналитики считают, что беспокоиться не стоит.

«Оператор имеет относительно низкий уровень долговой нагрузки — соотношение Total Debt/EBITDA’09 составляет 1.1x (к примеру, аналогичный показатель Вымпелкома составляет около 1.8x), — говорит Денис Мухин, аналитик ФГ БКС. — В случае, если сделка по приобретению контрольного пакета «КОМСТАРа» будет целиком осуществляться за счет заемных средств, данный показатель может превысить 1.4x»

Кстати, сегодня S&P оставило кредитные рейтинги (ВВ) «КОМСТАР-ОТС» и его дочерней компании МГТС в списке CreditWatch с негативным прогнозом до выведения рейтингов его материнской компании АФК «Система» (ВВ/Watch "негативный"/-) из списка CreditWatch.

«В случае успешной передачи «Системой» 51% акций «КОМСТАРа» МТС (ВВ/Watch "негативный"/-) мы, вероятно, уравняем рейтинги «КОМСТАРа» и МТС. При этом рейтинг «КОМСТАРа» вряд ли будет выше рейтинга «Системы» больше чем на одну ступень», — заявил кредитный аналитик S&P Александр Грязнов.

БКС Экспресс