Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Бумаги группы ГАЗ пока способны вырасти лишь на 13%

Новости и аналитика

Бумаги группы ГАЗ пока способны вырасти лишь на 13%

Читайте также:

Акции группы ГАЗ станут интересны после того, когда инвесторы поймут, что предприятие действительно меняется. А пока аналитики ВТБ Капитала рекомендуют держать акции этого производителя.

«Компания теряет рыночную долю из-за устаревшего модельного ряда, модернизировать который не позволяет нехватка финансовых ресурсов. ГАЗ в меньшей степени выигрывает от восстановления рынка, чем другие производители.

Потенциал роста стоимости обыкновенных и привилегированных акций компании до рассчитанных нами прогнозных цен ($30,6 и $14,1 соответственно), составляет 13% и 17%.

Диапазон выпускаемой группой ГАЗ продукции очень широк – от автоагрегатов и двигателей до легкого коммерческого транспорта, автобусов и тяжелых грузовиков. Это приводит к распылению управленческих и скудных финансовых ресурсов. Во время кризиса рыночная доля ГАЗа в сегменте легкого коммерческого транспорта, который является для группы основным, сократилась с 43% до 40% (вместо того чтобы вырасти на фоне подорожания импорта).

Чтобы остановить сокращение рыночной доли, ГАЗу следовало бы направить все усилия на обновление устаревшего модельного ряда (из-за укрепления рубля продукция компании теряет свое главное конкурентное преимущество – более низкую цену). Для этого необходимы вливания капитала либо заимствования, однако ни то, ни другое невозможно (из-за отрицательного денежного потока и очень высокой долговой нагрузки – текущий чистый долг уже в семь раз превышает EBITDA). Решить проблемы могло бы привлечение иностранного партнера, но до сегодняшнего дня все обсуждения этого вопроса не принесли никаких результатов, тогда как опыт покупки иностранных технологий компанией пока был неудачным.

Хотя оживление рынка, несомненно, положительно скажется на показателях ГАЗа – мы ожидаем, что в 2011–2019 гг. EBITDA компании будет ежегодно увеличиваться в среднем на 15% – другие российские автопроизводители могут продемонстрировать еще более высокие темпы роста (к примеру, в случае Sollers мы прогнозируем среднегодовые темпы роста EBITDA на уровне 20%). Также вызывают беспокойство постоянные перестановки в руководстве и недостаточная прозрачность.

Компания торгуется с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA на 2011 г. в районе 7-8. Это нельзя назвать слишком высоким для российских автопроизводителей, но и дешевой такую оценку тоже не назовешь».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Ход торгов: Нет повода для покупок

Церковь Англии получила «божественный» доход от инвестиций

Официальные курсы ЦБ РФ с 24 мая - 56,5552 руб/$ и 63,6189 руб/EUR

Инвесторы любят «префы» Сбербанка больше обыкновенных акций

Инвестидея по Qualcomm успешно отработалась. Доходность 12% в USD

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:40
вторник, 23 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.