Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Берлускони уйдет, а долговые проблемы Италии останутся?

Новости и аналитика

Берлускони уйдет, а долговые проблемы Италии останутся?

Берлускони уйдет, а долговые проблемы Италии останутся?

Финансовые рынки обрадовались возможной отставке премьер-министра Италии Сильвио Берлускони, однако будет ли это спасением для экономики страны, объем госдолга которой - четвертый по размерам в мире?

Самым долгожданным событием вчерашнего дня было одобрение итальянским парламентом отчета об исполнении бюджета за 2010 год, что должно было продемонстрировать положение действующего правительства. В итоге за поддержку бюджетного плана высказались лишь 308 из 630 парламентариев, а оппозиция воздержалась. Вслед за этим премьер-министр Сильвио Берлускони заявил, что готов уйти в отставку после того, как парламент примет требуемые Евросоюзом меры бюджетной экономии, пишет Bloomberg.

«Отставка Берлускони, возможно, станет причиной краткосрочного ралли на рынках акций, - считает Ян Рандольф, глава отдела рисков HIS Global Insight. – Однако до тех пор, пока новое правительство не представит нужные стимулирующие меры, итальянские облигации будут под давлением».

Эксперты Barclays Capital в своем обзоре отмечают, что Италии необходимы кардинальные реформы во многих областях экономики. В частности, по их мнению, они должны касаться сокращения безработицы, увеличения пенсионного возраста, понижения производственных затрат и др.

Однако давайте разберемся, сможет ли отставка премьера решить проблемы Италии? На самом деле реальная проблемы страны не в ее руководстве, а в том, что экономический спад вынуждает Италию занимать все больше и больше средств для поддержания уровня жизни. Однако почему тогда проблемы страны всплыли только в последнее время и как ей удавалась «сладкая жизнь» все эти годы?

Все просто: на протяжении многих лет страна успешно продавала свои долги. Италия – это родина четвертого по размеру в мире долгового рынка, объем которого составляет около 1.8 трлн евро. При этом отношение госдолга Италии к ее ВВП составляет в настоящий момент 120% - это наихудший показатель в Европе после Греции, долг которой достиг 140% от ВВП. Высокий уровень долга не был проблемой до недавнего времени, однако «эра дешевых денег» закончилась, и проблемы на кредитном рынке дали о себе знать. В итоге доходность 10-летних облигаций Италии вчера достигла 6.77% - рекордного значения за всю историю Еврозоны.

Паоло Манассе: фундаментальные показатели слабы

Свое мнение по ситуации высказал профессор университета Болоньи Паоло Манассе, являющийся экспертом по экономике Италии. «Отставка Берлускони действительно может вернуть доверие к итальянской политике, однако она не может усилить фундаментальные экономические факторы, которые являются бедой для страны», - отмечает Манассе. Профессор демонстрирует график, на котором изображены отношение процентных выплат и госдолга к ВВП, баланс бюджета и процент по итальянскому долгу.   

Можно увидеть, что с 1996 года стоимость долгов Италии снижалась за счет снижения курсовых рисков и введения евро – с 10 до 4%, однако продолжалось это только до 2004 года.  В 2005-2006 годах соотношение госдолга и ВВП стало резко расти, а к 2009 году баланс бюджета оказался на отрицательной территории. Таким образом, 15 лет прогресса были бессмысленно растрачены. Если добавить к этому слабый рост ВВП, то легко объяснить, почему доходность итальянских облигаций так выросла.

Помощь ЕЦБ

К счастью для Италии, Европейский центральный банк этим летом вовремя пришел на помощь. Когда инвесторы перестали покупать итальянские облигации, ЕЦБ стал скупать долговые инструменты на вторичном рынке. Однако самое невероятное то, что покупка регулятором гособлигаций стала причиной роста их доходности. Сам ЕЦБ заявил, что скупка бумаг была «экстренной помощью» и будут прекращена, когда функции Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) будут расширены. Тем не менее, финансовым рынкам все это не понравилось, и доходности облигаций продолжили свой рост, даже после согласования членами ЕС расширения объема EFSF, пишет CNN.

Тем временем, ЕЦБ по-тихому продолжает покупать долги Италии. На прошлой неделе регулятор купил облигаций на 9.5 млрд евро, что вдвое больше чем неделей ранее. По мнению некоторых европейских трейдеров, без вмешательства регулятора доходности итальянских бондов уже взлетели был до двухзначных чисел.

Рынок не верит в Италию

С помощью высокой доходности облигаций рынок говорит Риму: мы по-прежнему не верим вам. Инвесторы не верят, что итальянское правительство – под руководством Берлускони или других политиков - сможет изменить ситуацию. Между тем, итальянцам придется рефинансировать в следующем году 300 млрд евро долгов, при этом EFSF просто не сможет обеспечить Италию этими средствами, одновременно поддерживая другие страны Еврозоны. Евросоюзу и Италии требуется, чтобы частный сектор поверил в них еще раз.


БКС Экспресс

 

 

 

 

 

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

EUR/USD: Резкая смена импульса

Рынок США: На каких бумагах можно было заработать более 70% за месяц

Что такое Аукцион Закрытия на Московской Бирже?

IBM: Пока в шорте

Дойная корова для Россетей

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
19:47
четверг, 30 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.