Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Аналитики убеждены в предстоящем снижении ставок ЕЦБ

Новости и аналитика

Аналитики убеждены в предстоящем снижении ставок ЕЦБ

Аналитики убеждены в предстоящем снижении ставок ЕЦБ

Одним из ключевых событий июня, а может и лета 2014 года обещает стать ожидаемое 5 июня заседание Европейского Центробанка, который под давлением укрепления евро и низкой инфляции готовится к введению новых мер по стимулированию экономики.

Инфляция на минимумах

Более полугода инфляционный рост в регионе составляет менее 1%, в марте показав минимум на уровне 0,5% евро в годовом выражении.

Столь низких значений не было с октября 2009 года, притом, что в ноябре 2011 инфляционный рост был на уровне 3%. В апреле показатель вырос до 0,7%, но это по-прежнему весьма далекий уровень от ориентира ЕЦБ в 2%.

В свою очередь инфляционные ожидания, судя по опросу Рейтер, проведенному в мае продолжали снижаться. И майский отчет Евростата сегодня подтвердил их, вновь обозначив рост индекса потребительских цен на уровне 0,5%.

Аналитики ждут решительных действий

В рамках опроса проведенного 21 мая информационным агентством, аналитики обозначили свои прогнозы по возможному изменению ключевых ставок ЕЦБ по итогам заседания 5 июня. Полученный консенсус указывает на ожидания снижения ключевой ставки с 0,25% до 0,1% и депозитной с 0% до -0,1%. 80% опрошенных (48 из 60) ожидают понижения ключевой ставки и 70% (29 из 41) депозитной. Еще перед майским заседанием ожидания аналитиков склонялись к проведению текущего курса, но последовавшие после собственно майского заседания комментарии президента ЕЦБ Марио Драги убедили в готовности регулятора предпринять новые шаги. Последующие опросы выявили лишь усиление ожиданий по смягчению политики.

Более того, опрос, проведенный в последнюю неделю мая, указал, что 31 из 48 экономистов ожидают снижения депозитной ставки и нового этапа LTRO, причем направленного для кредитования малого и среднего бизнеса.

Если задаться вопросом, почему именно в июне ЕЦБ прибегнет к новым стимулам, Драги комментируя ситуацию, ссылался на необходимые регулятору цифры экономистов, которые будут представлены к июньскому заседанию.

Вкладчики будут платить за вклад?

Если со ставкой рефинансирования все более менее привычно и понятно, то применение такого инструмента как отрицательная процентная ставка по избыточным резервам, предполагающая, что хранение капитала на депозите вместо получения процентов сулит их списание обывателей, по меньшей мере, удивляет, а участников рынка настораживает.

Стоит отметить, что данная мера по сути своей, конечно же, призвана не нажиться на страждущих сберечь и преумножить банках, а вытеснить хранящийся капитал на межбанковский рынок и в реальный сектор. То есть, в действительности хранить средства на счетах ЕЦБ при подобной ставке едва ли кто-то сочтет нужным. Однако по вопросу эффективности данной меры для поддержки экономики действительно имеется определенный скептицизм по ряду причин.

Во-первых, на 30 мая на депозитах в ЕЦБ лежало всего 39 млрд. евро, это чуть больше среднего в 2014 году, причем в течение месяца цифры были и на уровне 17 млрд. евро. ЕЦБ еще в августе 2012 года выдавил капитал на текущие счета, точнее сказать основной объем перетек 11 июля. Это подтверждает тот факт, что для действенности мер, банкам необходима новая ликвидность.

Во-вторых, ЕЦБ конечно первый столь крупный Центробанк, который может опробовать подобную меру, но в целом прецеденты уже были в той же Европе, и их опыт был не самым позитивным. ЦБ Дании, уже опробовал подобные меры в недавнем прошлом, но здесь банки, чтобы не терять рентабельность стали повышать кредитные ставки. Едва ли такой исход стоит в планах ЕЦБ.

В-третьих, ряд аналитиков, включая экспертов Goldman Sachs, предупреждают о рисках арбитража против отрицательных ставок, с помощью банкнот. Регулятор, конечно, может здесь ввести свои ограничения, но территория эта действительно неизведанная, притом, что любая потеря доверия к наличной валюте будет представлять угрозу для финансовой стабильности.

Реакция рынка

Что касается реакции рынков на ожидаемые события, с учетом того, что курс евро против доллара от максимумов мая уже весьма существенно снизился из района 1,4 до 1,36, можно сказать, что во многом снижение ставок уже отыграно, и по факту может стартовать отскок. Сам по себе курс, очевидно, является отражением этих ожиданий, и едва ли Драги рискнет их обмануть.

Любопытно, что еще в ноябре 2013 года вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявлял, что использование негативной депозитной ставки видится ему только в экстремальной ситуации, видимо эта ситуация настала.

Альберт Короев,
Эксперт БКС Экспресс

Получить инвестидею

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Macy's: Ловим «падшего ангела», получаем дивиденды

Запасы нефти в США за неделю упали на 4,43 млн барр

Рынок США ждет публикации «минуток» ФРС

Министерский комитет ОПЕК+ рекомендует продлить соглашение на 9 месяцев

Рынки Европы ждут сигналов из США

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
18:56
среда, 24 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.