Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Акции «Вымпелкома» лучше купить

Новости и аналитика

Акции «Вымпелкома» лучше купить

Акции «Вымпелкома» лучше купить

Читайте также:

Несмотря на то, что компании не удается вернуть утраченные позиции в России.

(Комментарий: Кирилл Горячих – Банк Москвы)

Во вторник, 29 марта, VimpelCom Ltd подвел операционные и финансовые итоги за 4 квартал 2010 года и за весь минувший год в целом. На первый взгляд, результаты компании нельзя назвать сильными. Особенно, если посмотреть динамику за последний квартал 2010 года по сравнению с предыдущим: у компании снизилась выручка, OIBDA и чистая прибыль, а расходы компании, наоборот, выросли. Капитальные затраты в последнем квартале составили $1,14 млрд  - почти половину от всех потраченных средств в 2010 году ($2,24 млрд).

Известно, что VimpelCom Ltd. был единственным оператором из компаний большой тройки, который не снизил цены на свои услуги в 2009–2010-х, и это негативно отразилось как на его результатах, так и на количестве абонентов. Компания занимает сейчас 3 место в «большой тройке» по этому показателю, пропуская лидера «Мегафон» и уступая МТС.
Поэтому столь огромные затраты в последнем квартале можно рассматривать не как иначе, как попытку наверстать упущенное под занавес 2010 года. Елена Шматова, генеральный директор ОАО «Вымпелком», объяснила БКС Экспресс, что это не расходы компании, а инвестиции. «Мы видели, что сокращается абонентская база, да и сейчас отстаем от своих конкурентов. Это очевидный факт, - сообщила г-жа Шматова. – Структура расходов говорит об инвестициях, так как капитальные затраты в последнем квартале это и есть расходы на продажи и маркетинг». Таким образом, отчет прибыли-убытков выглядит достаточно логичным, считает генеральный директор.

Правда, если смотреть число абонентских договоров в мобильном сегменте, то они выросли всего на 0,8% (52,02 млн) за четвертый квартал по сравнению с третьим кварталом в 2010 году. Намного лучшая динамика по числу договоров интернет услуг мобильного широкополосного доступа +28,5% (1,9 млн). Отраслевые аналитики отмечают, что эти инвестиции направлены на ближайшее будущее. «Сложно было ожидать, что менеджменту удастся так быстро вернуть утраченные позиции в России. Несмотря на нелучшие результаты, четвертый квартал, действительно, отличается высоким уровнем маркетинговых затрат. Но это должно позитивно отразится на результатах 2011 года», - комментирует Кирилл Горячих, аналитик Банка Москвы.

Кирилл Горячих обращает внимание на то, что результаты по мобильной связи в России были омрачены низким уровнем рентабельности по OIBDA: 46.4% против 51.3% годом ранее и 50.4% в прошлом квартале. Это объясняется значительным увеличением маркетинговых расходов, ростом продаж аксессуаров и сезонными факторами. «Не обрадовали нас и результаты по фиксированной связи. Выручка составила 10.7 млрд руб., показав рост кв-к-кв на 2%. Мы ожидали рост на 5%. Рентабельность по OIBDA составила 28.3% против ожидаемых нами 29%. Причиной такой динамики стало снижение доходов от предоставления услуг операторам», -  отмечает аналитик.

В то же время, «Вымпелком» не ставит цель возвратить себе второе место в «большой тройке» по количеству абонентов как близлежащую: «Цель по возвращении на 2 место по абонентам, конечно, стоит, но мы не даем публичных обязательств на эту тему. Будем работать», - пообещала Елена Шматова. Хотя позднее на телеконференции с аналитиками менеджмент компании сообщил, что компания намерена вернуть свои позиции на российском рынке, поэтому значительные маркетинговые затраты продолжатся и в первой половине 2011 года.

Подводя итоги всего 2010 года, главный управляющий директор Vimpelcom Александр Изосимов признал, что бизнес «Вымпелкома» в России растет медленнее рынка. «Есть потенциал в России, где необходимо вернуть конкурентные позиции», - сообщил он. «В целом результаты за прошлый год отразили восстановление экономики, нормализацию валютных курсов, - пояснил Изосимов. -  Усиление рубля повлияло на результаты компании с точки зрения роста. Учитывая консолидацию «Киевстара» и операций в Киргизии, рост выручки за 2010 год составил 22%».

VimpelCom является одним из самых дешевых телекоммуникационных операторов в мире. Ценовые уровни акций уже учитывают весь возможный негатив, и отраслевые аналитики рекомендуют покупать ценные бумаги телекома. Если текущая цена составляет $14,1 за акцию, то целевая цена Банка Москвы стоит на уровне $17,5. Таким образом, потенциал роста 24%.

В этом ключе привлекает и дивидендная политика компании, в соответствии которой «Вымпелком» распределяет не менее 50% от свободного денежного потока. В декабре 2010 года уже выплачены промежуточные дивиденды в размере $600 млн или $0,46 на акцию, в марте выплачено $250 млн, окончательные выплаты планируются в первой половине 2011 года. И это несмотря на долговую нагрузку компании - чистый долг $4,74 млрд (на 4 квартал 2010). Как пояснил Александр Изосимов, «долг, конечно, важный параметр для компании, но для нас превалирует дивидендная политика».

Результаты VimpelCom Ltd. за 4 квартал 2010 года (по сравнению с предыдущим кварталом):

Чистая операционная выручка: $2,8 млрд (-0,3%)
Денежные средства от операционной деятельности: $769 млн (-29,9%)
Скорректированная OIBDA: $1,25 млрд (-9,2%)
Коммерческие, административные и общехозяйственные расходы: $854,7 млн (+7%)
Капитальные затраты: $1,14 млрд (+170,3%)
Чистая прибыль: $461,2 млн (-7%)

Результаты VimpelCom Ltd. за 2010 год (по сравнению с 2009-м):

Чистая операционная выручка: $10,51 млрд (+20,8%)
Денежные средства от операционной деятельности: $3,67 млрд (+4,5%)
Скорректированная OIBDA: $4,93 млрд (+15,4%)
Коммерческие, административные и общехозяйственные расходы: $3,06 млрд (+28,2%)
Капитальные затраты: $2,22 млрд (+173,2%)
Чистая прибыль: $1,67 млрд (+49,2%)
Чистый долг: $4,74 млрд

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Валютный рынок: Риски ЕС не сломили рубль

Первый в мире триллионер появится в мире в ближайшие 25 лет

Официальные курсы ЦБ РФ с 17 января - 59,6067 руб/$ и 63,2308 руб/EUR

Фунт подешевел перед оглашением планов по Brexit

Ход торгов: Индекс ММВБ несет потери четвертую сессию подряд

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:58
понедельник, 16 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.