«Аэрофлот» выиграл за счет упавшей цены на нефть

Комментарий: Алексей Астапов — Газпромбанк

«Аэрофлот» представил результаты деятельности за первое полугодие 2009 года в соответствии с российскими стандартами.

Финансовые результаты компании по сравнению с аналогичным периодом 2008 года:

Выручка — 40,9 млрд рублей (-5%)
Чистая прибыль — 3,3 млрд рублей (+48%)

Комментарий Алексея Астапова, аналитика Газпромбанка: «Мы полагаем, что результаты, продемонстрированные «Аэрофлотом», оказались существенно выше ожиданий рынка, так как компания смогла практически удержать выручку на уровне прошлого года и продемонстрировать рост чистой прибыли на фоне ухудшения экономической конъюнктуры и снижения объема авиаперевозок. Среди основных факторов, позитивно повлиявших на операционную деятельность компании, выделим следующие:

Снижение стоимости авиаГСМ. Более трети валовой себестоимости компании по итогам 2008 года составили затраты на авиакеросин. Если средняя цена тонны топлива для «Аэрофлота» в 2008 году составляла почти $1000 за тонну, то по итогам первого полугодия 2009 года затраты на тонну авиакеросина снизились более чем два раза и составили $491 за тонну.

Снижение курса рубля к основным мировым валютам. Около 70% выручки компании привязано к доллару и евро, в то время как почти половина себестоимости формируется в рублях. Ослабление национальной валюты позволило перевозчику удержать выручку практически на уровне прошлого при снижении объема авиаперевозок на 11,5%.

Усиление контроля над прочими операционными издержками. Утвержденный бизнес-план компании на 2009 год предполагает сокращение валовой себестоимости на 25%, в том числе за счет более жесткого контроля за затратами на оплату труда, сокращения коммерческих и административных расходов. В частности, компания заморозила зарплату всем своим сотрудникам с начала года и сократила штат более чем на 500 человек».

Акции «Аэрофлота» сегодня торгуются на уровне рынка. На 13.00 мск индекс ММВБ был в плюсе на 1,5%, бумаги авиакомпании — на 1,12%.

БКС Экспресс