Все котировки
Главная > Новости и аналитика > «Аэрофлот»: новая высота на фондовом рынке

Новости и аналитика

«Аэрофлот»: новая высота на фондовом рынке

«Аэрофлот»: новая высота на фондовом рынке

ИФК «Метрополь» повысил справедливую стоимость обыкновенных акций «Аэрофлота» на фоне пересмотра прогнозов по пассажирообороту и загрузке пассажирских кресел в сторону увеличения, а также отмены пошлин на импорт иностранных самолетов:

«Мы повышаем справедливую стоимость обыкновенных акций «Аэрофлота» на 22% с предыдущих $2,29 до $2,80 за акцию. Наша новая оценка свидетельствует о потенциале роста на 27%, в связи с чем мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции компании. Повышение справедливой стоимости подтверждается пересмотром прогнозов по пассажирообороту и загрузке пассажирских кресел на период 2010-2012 годов в сторону увеличения. В нашей модели мы также исключили таможенные пошлины в связи с предстоящей отменой пошлин на импорт иностранных самолетов.

Объем воздушных перевозок в России за два месяца 2010 года вырос на 36,5% в годовом сопоставлении до 17,266 млрд пасс.-км., тогда как коэффициент загрузки пассажирских кресел увеличился на 6,5 п.п. до 72,8%, по данным Федерального агентства воздушного транспорта (Росавиация). Хорошие операционные результаты компаний сектора обусловлены восстановлением спроса на авиаперевозки. Мы также полагаем, что авиаперевозчики продолжили переманивать пассажиров на внутренних маршрутах дальнего следования у РЖД (пассажирооборот снизился на 7,7% в годовом сопоставлении за два месяца 2010 года, тогда как тарифы на проезд в поездах дальнего следования были увеличены на 8% в начале 2010 года). Вместе с тем, стремительный рост воздушных перевозок обусловлен также эффектом низкой базы пассажирооборота за первые два месяца 2009 года вследствие слабой экономической конъюнктуры.

Пассажирооборот «Аэрофлота» за январь-февраль 2010 года, рассчитанный как сумма пассажирооборота «Аэрофлота», «Донавиа» и «Нордавиа», вырос на 31% в годовом сопоставлении до 5 108 млрд пасс.-км. Коэффициент загрузки пассажирских кресел увеличился на 10,7 п.п. в годовом сопоставлении до 71,4%. Мы считаем операционные результаты «Аэрофлота» хорошими, так как увеличить пассажирооборот на более доходных регулярных рейсах, которые обслуживает «Аэрофлот», труднее, чем на чартерных, которые обслуживают «Трансаэро» и «Ютэйр», где рост пассажирооборота превышал 70% за первые два месяца 2010 года. С этой точки зрения, мы считаем рост коэффициента загрузки пассажирских кресел «Аэрофлота» прогрессирующим, что указывает на улучшение операционной эффективности.

Принимая во внимание то, что традиционно февраль не является сезонно сильным месяцем для пассажирских перевозок, и публикацию хороших показателей в сегменте авиаперевозок, мы считаем, что обнародованные результаты обрисовали тенденцию, актуальную не только для первого полугодия 2010 года, но и для 2010 года в целом.

Опубликованная финансовая отчетность говорит о том, что меры, предпринимаемые руководством «Аэрофлота» в целях улучшения операционной эффективности, являются успешными. По нашему мнению, существует высокая вероятность того, что компании удастся достигнуть спрогнозированного на 2010 год 25%-ного увеличения пассажирооборота.

Основываясь на опубликованных результатах и высокой рентабельности, связанной с продолжающимся восстановлением ситуации в отрасли в течение «высокого сезона», длящегося с конца весны до ранней осени, мы пересмотрели в сторону повышения прогнозируемые нами на 2010 год показатели пассажирооборота и коэффициента загрузки пассажирских кресел компании «Аэрофлот». Мы ожидаем, что пассажирооборот компании в 2010 году вырастет на 21% в годовом сопоставлении, до 36 157 млн пасс.-км., тогда как наш предыдущий прогноз предусматривал показатель, равный 31 079 млн пасс.-км. Также мы ожидаем, что коэффициент загрузки пассажирских кресел увеличится на 2,8% в 2010 году и составит 73% против нашего предыдущего прогноза в 71,4%.

Министерство экономического развития и торговли РФ (МЭРТ) и Федеральная таможенная служба России (ФТС) выдвинули предложение об отмене 20%-ной пошлины на импорт иностранных самолетов сроком на 5 лет. Решение об отмене носило последовательный характер – впервые подобное предложение было озвучено Казахстаном и Белоруссией, входящими в Таможенный союз. В данных странах иностранные воздушные суда пошлиной не облагаются. Мы считаем, что «Аэрофлот» может извлечь из принятого решения выгоду, так как в период 2010-2012 годов компанией запланировано приобретение как минимум девяти иностранных самолетов. Согласно нашим прогнозам, «Аэрофлот» сможет сэкономить $75 млн в течение указанного периода. Вместе с этим мы предполагаем, что авиакомпания постарается приобрести большее количество импортных авиалайнеров, принимая во внимание благоприятно сложившуюся ситуацию.

После пересмотра показателей операционной деятельности компании в 2010-2012 годы и отмены пошлины на импорт иностранных авиалайнеров мы повысили наши прогнозы в отношении выручки «Аэрофлота» и его других финансовых показателей. Согласно нашим новым прогнозам, выручка «Аэрофлота» в 2010 году вырастет на 21,7%, до $4,599 млрд, а EBITDA увеличится на 19% в годовом сопоставлении, до $603 млн. Мы ожидаем, что в период 2009-2012 годы выручка и EBITDA будут расти среднегодовым темпом в 14,5% и 15,8% соответственно против ранее спрогнозированных нами 11,8% и 13,9%».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

ГМК Норникель: Снова попробуем отскочить

Договоренности о сокращении добычи исполняются

Итоги торгов: Консолидация в ожидании новых драйверов

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Календарь квартальной отчетности американских компаний (23 – 27 января)

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
5:34
понедельник, 23 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.